macro markets巨汇：受各国央行戏剧性事件推动 资金大举投入外汇交易

【macro巨汇网讯】-美联储正在放弃降息计划，日本正在支撑日元，英国央行官员意见不一，瑞典和瑞士已经开始放松货币政策。







对于外汇交易员来说，这一切都很棒。这突然给了他们一个快速赚大钱或赔钱的机会。



Allspring Global Investments和GAM Investments的基金经理说，他们正在转向所谓的10国集团货币，远离新兴市场，因为许多新兴市场的政策制定者已经在降息。像Ninety One的伊恩·坎宁安(Iain Cunningham)这样的其他人则集中押注。他将美元的净多头头寸从2024年初的5%提高到了投资组合的45%。



工业化程度最高的10国集团(G10)的货币之所以具有吸引力，部分原因在于人们相信这些货币将出现大幅波动，尤其是在交易员受到央行变动和可能出现的选举意外影响的情况下。



此外，套息交易正在产生巨额利润，这在很大程度上是受美元走强的推动。彭博对10国集团(G10)策略的一项衡量指标有望创下14年来的最佳半年表现，自今年1月以来上涨了近6%。



“10国集团的行动比过去几年都要多。”Allspring负责5800亿美元资金管理的劳伦·范·比尔乔恩(Lauren van Biljon)说，“分歧无处不在。在经济增长、通胀和贸易预期方面存在分歧，这导致外汇市场出现意外。”



当然，整体市场波动仍然相对温和，摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)编制的七国集团（G7）货币波动指数3月份跌至两年低点。但一些人已经看到了转变的早期迹象，也许最令人惊讶的是，发达市场与新兴市场之间的传统关系已经发生了翻天覆地的变化。



七国集团货币波动指数今年一直高于新兴市场指标，这是自2017年以来首次持续出现这种情况。



单独的一对讲述了类似的故事。今年以来，日元、瑞典克朗和瑞士法郎兑美元的汇率已下跌逾7%。这一跌幅与土耳其里拉相当，后者下跌8%，是一篮子新兴市场货币中跌幅最大的货币之一。



GAM systematic系统投资专家主管古列尔莫·马佐拉（Guglielmo Mazzola）表示，"有理由预期外汇市场波动性将增加，因预期与央行利率政策实际执行的动态不同。"



他说，GAM的量化驱动型基金增加了对10国集团货币的敞口，并引用了其模型的数据，这些数据显示该资产类别比新兴市场更有利。在Allspring, 范·比尔洪（Van Biljon）上个月增加了对欧元和瑞典克朗的押注，同时削减了印度卢比和印尼盾。



同样，资金流数据显示，资金正从新兴市场转向10国集团(G10)货币交易。道富环球投资管理公司(State Street Global Advisors)的数据显示，今年4月，交易员买入美元和新西兰元，并从墨西哥比索、巴西雷亚尔和印度卢比中撤出现金。



套息交易也是其吸引力的一部分。10国集团指数自1月份以来已上涨5.8%，该指数旨在衡量借入低收益货币并投资于高收益货币的回报。相比之下，追踪8个新兴市场的套息交易指数则持平。该指数去年的回报率高达7%，但到2024年已经下跌了0.1%。



摩根大通（JPMorgan）外汇策略联席主管米拉·钱丹（Meera Chandan）表示，G10利差交易今年将继续表现优异。她倾向于借入瑞士法郎、瑞典克朗和澳元，并借出美元。



当然，一些基金经理说，他们并没有退出新兴市场，而是选择了更广泛的交易。CIBC资产管理公司继续押注印度卢比，同时也在为瑞士法郎、加元和欧元的走软做准备。



"发达市场内部的分歧越来越大，这意味着我们外汇投资组合的广度越来越大。" CIBC多元资产和外汇管理主管迈克尔·萨格（Michael Sager）表示，“我们不必在发达市场或新兴市场之间进行二元选择。选择越多越好。”



与此同时，Ninety One的投资组合经理坎宁安正在关注欧元的突破，欧元一直处于自1999年创立以来的最窄区间。他说，如果欧洲央行的降息速度比美联储快，就像交易员目前预期的那样，欧元很有可能跌至与美元平价的水平。



外汇基金并不是唯一试图驾驭难以预测的央行利率走势的资金。本月早些时候，美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)保持了政策宽松的希望，债券交易员也将密切关注定于周三公布的美国通胀数据，以确定5月份美国国债的反弹是会进一步走高，还是注定只是短暂的反弹。



对外汇市场而言，选举可能带来另一个不确定因素，美国、英国和欧盟今年仍将举行领导人竞选。在道明证券(TD Securities Inc.)看来，未来肯定会出现更多波动。



道明证券外汇和新兴市场策略全球主管马克·麦考密克(Mark McCormick)表示:“在基本处于区间波动之后，G10外汇正再次变得有趣得多。还有一些相当大的变动空间。”