macro markets巨汇：华尔街推迟了降息预期 美国银行认为降息可能要到2025年3月才会开始

【macro巨汇网讯】-如果说之前还有什么疑问的话，那就是美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)几乎已经确定了短期内不会降息的可能性。







现在，华尔街想知道美联储今年是否会降息。



这是因为鲍威尔周二表示，在将通货膨胀率降至美联储2%的目标上“缺乏进一步的进展”，这意味着“可能需要比预期更长的时间”才能获得足够的信心，开始放松政策。



“他们让经济达到了他们想要的水平。他们现在只关注通胀数据。问题是，这里的值是多少？”穆迪分析(Moody 's Analytics)首席经济学家马克·赞迪(Mark Zandi)表示。

“我的感觉是，他们需要两个，可能是连续三个月的通胀数据与2%的目标保持一致。如果那是标准的话，他们最早要到九月才能到。我只是认为在那之前不会降息。”



由于多数数据显示通胀率在3%左右，而且几个月来都不没有明显的变化，美联储发现自己在实现目标的最后一英里路还很艰难。



最近几周，市场对降息的预期波动很大，因为华尔街对美联储措辞的波动趋同。根据芝加哥商品交易所集团(CME Group)的FedWatch指标，截至周三下午，交易员预计美联储最有可能等到9月份再降息的可能性约为71%，而7月份降息的隐含可能性为44%。



至于第二次降息，今年12月有一次倾向，但这仍是一个悬而未决的问题。



赞迪说:“目前，我的基本预测是两次降息，9月一次，12月一次，但我很容易看到11月一次降息。”他认为，美国总统选举可能会影响美联储官员的决策，因为他们坚称自己不会受政治影响。



*2025年之前没有降息的“真正风险”*

这种不确定性已经在华尔街蔓延开来。周三，市场暗示今年不降息的几率约为11%，但目前这种可能性不容忽视。



例如，美国银行(Bank of America)的经济学家表示，美联储“最早”要到2025年3月才会降息，这是一个“真正的风险”，尽管目前他们仍然预测美联储将在12月降息，这是今年唯一一次降息。在2024年初，市场已经消化了至少六次0.25个百分点的降息。



"我们认为，政策制定者在6月甚至9月开始降息周期将感到不舒服。"美银分析师斯蒂芬·朱诺（Stephen Juneau）在一份客户报告中称，“简而言之，这是一个依赖数据的美联储的现实。随着年初通胀数据超出预期，美联储推迟降息的紧迫性也就不足为奇了，尤其是考虑到强劲的经济活动数据。”



可以肯定的是，未来几个月通胀数据仍有望回落，从而为美联储提供宽松的空间。



例如，花旗集团(Citigroup)仍预计美联储将在6月或7月开始放松货币政策，并在今年内多次降息。花旗(Citi)经济学家安德鲁·霍伦霍斯特(Andrew Hollenhorst)写道，鲍威尔和其他政策制定者将对未来几个月的通胀数据“感到惊喜”，他补充称，美联储“准备在核心通胀同比放缓或经济活动数据出现任何疲弱迹象的情况下降息”。



在其他地方，高盛（Goldman Sachs）将预期政策放松的月份推迟到7月，但只是从6月推迟到7月，因为“更广泛的反通胀叙事仍然完好无损。”高盛首席经济学家简·哈祖斯(Jan Hatzius)写道。



*危险迫在眉睫*

Evercore ISI全球政策和央行战略团队负责人克里希纳·古哈（Krishna Guha）写道，如果这是真的，那么“暂停降息的时间将被取消，美联储将继续推进降息。”然而，古哈也指出，鲍威尔在周二的讲话中开启了广泛的政策可能性。



"我们认为，这仍令美联储不安地依赖于数据点，如果近期通胀数据不配合，美联储极有可能从三次降息到两次降息，甚至一次降息。"他补充道。



顽固的美联储的可能性增加了政策失误的可能性。尽管经济具有弹性，但更长时间的高利率可能威胁到劳动力市场的稳定，更不用说地区银行等容易受到固定收益投资组合所带来的期限风险影响的金融领域了。



赞迪表示，美联储本应在通胀远低于2022年中期高点的情况下降息，并补充说，与住房相关的因素基本上是美联储实现2%通胀目标的唯一障碍。



“美联储的政策失误”是目前经济面临的最大风险。他们已经完成了充分就业的使命。他们几乎完成了控制通胀的任务。



“事情总会发生，我认为我们需要对金融体系保持谦逊。”他补充说，“他们冒着打碎东西的风险。目的是什么？如果我是委员会的一员，我会强烈建议我们应该离开。”