macro markets巨汇：在债券收益率飙升后 美联储官员将再次暂停加息

【macro巨汇网讯】-美联储高层官员一致认为，最近美国国债收益率飙升后，金融环境趋紧，可能取代基准利率的进一步上调。

美联储副主席菲利普·杰斐逊（Philip Jefferson）周一在一次会议上表示，在评估"未来政策路径"时，他将"继续认识到债券收益率上升导致金融环境收紧"，这与近几天其他政策制定者的类似言论相呼应。

官员们面临的关键问题是，最近借贷成本的上升是反映了投资者对经济走强的预期，还是仅仅是承担利率风险所需的额外补偿。分析这一问题可能会让他们至少在11月1日做出下一次利率决定之前按兵不动。

法国巴黎银行(BNP Paribas SA)高级美国经济学家叶莲娜·舒尔亚特耶娃(Yelena Shulyatyeva)表示：“突然之间，市场为美联储做了所有的脏活累活。似乎大多数人，包括一些更鹰派的政策制定者，都可以更谨慎地行事。”

自美联储9月19日至20日的政策会议以来，10年期美国国债收益率上升了约40个基点，至上周五收盘时为4.8%。(交易周一因哥伦布日假期休市。)会后公布的预测显示，大多数官员预计，要将通胀率恢复到2%，今年还需要加息一次，明年则需要减少降息。

周一稍早，达拉斯联邦储备银行行长洛里·洛根(Lorie Logan)在与杰斐逊举行的同一场会议上表示，如果债券市场的风险溢价上升，那"可能会对我们的经济起到一些降温作用，从而减少进一步收紧货币政策的必要性。"

洛根在全美商业经济协会会议上的言论与旧金山联邦储备银行行长玛丽·戴利（Mary Daly）的类似言论相呼应，戴利在10月5日表示，"如果过去90天大幅收紧的金融状况依然紧张，我们采取进一步行动的必要性就会降低。"

投资者目前认为，美联储在10月31日至11月12日的会议上加息的可能性很小。根据期货市场的数据，他们认为2023年进一步收紧政策的可能性不到一半。

*突然袭击*

尽管美国劳工统计局上周五公布的月度报告显示，就业增长仍远快于预期。这暂时将今年再次加息的可能性推高至50%以上，但周末哈马斯对以色列的突然袭击将这一可能性拉低。

NatAlliance Securities LLC国际固定收益主管安德鲁·布伦纳（Andrew Brenner）表示，"杰斐逊基本上只是告诉你，美联储不仅要按部不动，而且他们必须考虑到，长期利率上升正开始放缓经济。"

"美联储终于认识到，实际利率的上升正在产生影响，并发挥了他们希望通过提高政策利率所发挥的一些作用。" 布伦纳说。

政策制定者还没有准备好正式确定紧缩周期。杰斐逊周一表示，他"特别关注通胀上行风险，例如经济和就业市场仍过于强劲，无法实现进一步通缩的风险。"

尽管如此，今年的通货膨胀率已经下降，根据彭博社的一项调查，预测者普遍预计将于10月12日发布的美国劳工统计局月度消费者价格报告将显示9月份通货膨胀率进一步下降。

Wrightson ICAP LLC首席经济学家卢·克兰德尔（Lou Crandall）表示：“通胀的改善是他们可以保持耐心的原因，而收益率的上涨是他们应该保持耐心的原因。”

克兰德尔表示，许多债务证券的借贷成本普遍上升，将放大货币政策的影响，并增加"在脆弱性和金融稳定方面出现非线性反应"的风险。