macro markets巨汇：以下是本周美联储会议的预期

【macro巨汇网讯】-尽管通胀状况有所改善，但预计美联储将于周三批准自2022年3月以来的第11次加息。

投资者希望这将是很长一段时间内的最后一次。

市场预期美联储肯定会批准加息25个基点，将基准借款利率调高至5.25%-5.5%的目标区间。这将把联邦基金利率的上限推至2001年1月以来的最高水平。

更紧迫的问题将是，联邦公开市场委员会(FOMC)官员是否觉得他们已经走得够远了，或者在对抗恶性通胀方面是否还有更多工作要做。

“信号可能是，是的，我们正在加息，但之后我们认为我们可以在此观望一段时间。”嘉信理财(Charles Schwab)首席固定收益策略师凯西·琼斯(Kathy Jones)表示，“但没有承诺。他们不能放弃这个选项。”

事实上，美联储的路线远没有那么确定。央行决策者几乎一致认为通胀过高，但在此基础上进一步加息会给经济带来风险，许多人认为美国经济至少正走向温和衰退。

*“美联储应该完成任务了”*

琼斯是越来越多的市场合唱团的一员，他们认为央行已经走得够远了。随着6月份的年通胀率降至3%——一年前是9.1%——美联储不必要地将经济推入收缩的危险正在增加。

“美联储应该已经完成任务了。”琼斯说，“他们正在走一条艰难的路线。对我来说，决定应该是，嘿，我们现在已经做得够多了，我们可以等等看。但显然美联储的人认为他们至少还需要一次。”

事实上，美联储官员在上次会议上(这是本轮紧缩周期中首次没有加息的会议)强烈表示，他们预计今年至少还会有两次加息。

自那次会议以来，政策制定者几乎没有采取任何措施消除加息的可能性。

不过，市场似乎并不介意。华尔街一整年都在狂欢，道琼斯工业平均指数仅在过去一个月就上涨了5%以上。根据芝加哥商业交易所集团(CME Group)对期货市场定价工具FedWatch的衡量，这可能是因为交易员忽视了美联储的言论，并认为年底前再次加息的可能性仅为35%。

会议的一个关键因素将是美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)是否表明，至少FOMC将在9月份的下次会议上再次跳过加息，同时分析之前的加息对经济的影响。鲍威尔表示，美联储不会陷入每隔一次会议就加息的模式，但他表示，加息步伐可能会放缓。

威尔明顿信托投资顾问公司(Wilmington Trust Investment Advisors)首席经济学家卢克·蒂利(Luke Tilley)表示:“(周三)将要进行的加息是不必要的，或许最后几次加息也是不必要的。到了11月份，这一点会更加清晰。”

*重复历史*

不过，美联储的政策受到一种信念的影响，即在对抗通胀时，做得太多总比做得太少好。本轮价格上涨是美国和许多其他发达国家自上世纪80年代初以来不得不面对的最严重的一次。

最后一段时期也是美联储许多想法背后的原因，其中特别关注的是政策制定者如何过早地退出对抗通胀的斗争，最终导致了更严重的问题。

“我很容易说，我认为他们走得太远了。”蒂利说。“但我也很快表示，如果我处于他们的位置，我可能会做同样的事情，因为他们真的在玩风险管理游戏。”

这个游戏现在已经很熟悉了：很快退出通胀斗争可能会导致上世纪70年代至80年代初的高价格和低增长滞胀的重演，而走得太远可能会让国家陷入衰退。

最近的指标显示，信贷条件正在显著收紧，利率上升和贷款标准收紧对未来增长构成了巨大阻力。

花旗集团(Citigroup)经济学家安德鲁·霍伦霍斯特(Andrew Hollenhorst)在一份客户报告中表示，“最近核心通胀放缓将受到鲍威尔的欢迎，但他可能需要再有几个月通胀数据放缓，才能自信地终止加息周期。”

“在我们看来，美国经济不会走向软着陆。在一个夏季预计核心通胀数据走软后，我们认为通胀上行风险将在秋季再次出现。”

Globaldata首席美国经济学家史蒂文·布利茨(Steven Blitz)也持同样观点。他表示，在周三的会议上“温和加息和谈论软着陆”将是美联储的一个错误。

“飞机着陆，经济不着陆。经济是一个持续的动态过程，对美联储来说，任何衰退都不会比没有衰退更成问题。”布利茨写道。“经济正在走向衰退，但如果以某种方式避免了衰退，那么此时的反通胀将是短暂的，美联储关于他们正处于这次加息周期结束的信心也将是短暂的。”