macro markets巨汇：随着英国央行的重点从通胀转向衰退 英镑将承受更多痛苦

【macro巨汇网讯】-英国央行的重点从通货膨胀转移到日益黯淡的经济前景，成为抛售英镑的最新理由。

上周，英镑兑美元汇率下跌近3%，是自9月下旬以来的最差表现，也是全球主要货币中的最大跌幅。在上周四创下一个月来的最大跌幅后，英镑看起来将再次向平价下跌，包括三菱UFJ金融集团有限公司（Mitsubishi UFJ Financial Group Inc）、美国银行（Bank of America Corp）和荷兰合作银行（Cooperatieve Rabobank UA）在内的银行预测，到今年年底英镑将跌至1.10美元以下。

英国央行在控制通胀方面的努力，一直是英镑全年走软的一个关键驱动因素，而就在一个多月前，英国出台了灾难性的迷你预算，最新一轮抛售切断了英镑的复苏势头。投资者现在表示，英国央行和美联储在应对通胀方面的分歧越来越大，是回避英镑的一个原因。

两家央行本周都将利率上调了75个基点。但杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)在美联储推动比交易员预期更激进的加息的意愿，与他的英国同行安德鲁·贝利(Andrew Bailey)的主张形成了鲜明对比，后者坚称，随着英国陷入为期两年的衰退，收紧利率的预期有些过头。

三菱日联金融集团(MUFG)全球市场、中东和中东地区研究主管德里克·哈尔潘尼(Derek Halpenny)说，对英镑来说，这意味着还会有更多的痛苦。

他在一份报告中写道：“在其他央行更持续加息的情况下，无法承受多次进一步加息(正如英国央行暗示的那样)的增长风险越来越大。”他说，加上英国的巨额经常账户赤字，“可能意味着投资者认为英镑进一步贬值是不可避免的后果”，英镑“很快”就会跌破1.10美元。

法国巴黎银行(BNP Paribas)策略师表示，英镑从1英镑兑1.0350美元的创纪录低点反弹的势头已经消失，面对美元再度走强，投资者可能会忍不住重新做空英镑。英镑兑欧元遭遇两年多来最糟糕的一周，这家法国银行预测，另一轮抛售可能会使英镑兑欧元从目前的0.8700英镑左右跌至0.9300英镑。

英国央行的转变正值英镑和该国金边债券市场面临考验之际。9月下旬，在英国政府没有资金支持、最终注定失败的减税计划让投资者担心政府债务飙升后，两者都遭受了重创。

随着首相利兹·特拉斯(Liz Truss)的下台，动荡有所缓解，但美元的飙升和贝利对大幅加息的抵制上周损害了英镑。与此同时，较长期英国国债收益率有所上升，因为投资者未来一周将迎来一连串的债务供应，其中包括英国央行量化紧缩计划的第二期，该行将抛售过去10年为保持低借贷成本而买入的债券。

现在，交易员正在等待首相里什·苏纳克(Rishi Sunak)和财政大臣杰里米·亨特(Jeremy Hunt)在11月17日公布政府的中期财政计划，这可能是英镑的下一个触发点。预计他们将实施的支出削减和其他紧缩措施将增加英国家庭的经济困难。

“有一种看法认为，英国央行可能更关注增长，因此不会大幅加息。”Newton Investment Management固定收益投资组合经理霍华德·坎宁安(Howard Cunningham)表示，“通胀路径将决定它们是否被证明是正确的。”

所有这些都助长了这样一种观点，即未来几个月，英国将是10国集团(G10)经济体中表现最差的经济体，这加剧了英国目前令人头疼的双赤字问题，并坚定地倾向于弱势英镑。

与此同时，正如英国央行所预测的那样，财政紧缩可能会缓解一些通胀压力，并在未来几个月里减少货币紧缩。安盛投资管理公司(AXA Investment Managers)宏观研究主管大卫·佩奇(David Page)表示，这将缓解经济衰退的痛苦，从长远来看，有助于英镑。

“如果英国的政策将是财政紧缩，导致利率在较低水平见顶，随着时间的推移，这将使英镑成为更好的货币。”他说，“经济的基本面应该会更强劲，这应该会让英镑出现复苏。”