macro markets巨汇：随着交易员押注欧洲央行政策转变 欧元刚刚开始的涨势开始动摇

【macro巨汇网讯】-在欧洲央行连续第二次大幅加息时采取了更加温和的论调后，交易员减少了对未来加息的押注，导致欧元下跌，债券上涨。

欧元跌幅高达1.1%，兑美元汇率跌破平价，意大利债务领涨，因为欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德(Christine Lagarde)在利率决定后的新闻发布会上发表了悲观的经济预测。

尽管欧洲央行预计将进一步提高借贷成本，但它从声明中删除了“在接下来的几次会议中”的措辞，并补充称，在撤销刺激方面已取得“实质性进展”。这导致货币市场削减了加息押注，押注利率将在明年达到2.65%的峰值，而在宣布加息之前，预期利率接近3%。

丹斯克银行(Danske Bank)外汇分析师拉尔斯·默克林(Lars Merklin)表示：“拉加德实际上是承认，欧元区的滞胀风险正在上升。在这种环境下，欧元兑美元可能会进一步走软。”

欧元有望实现自7月份以来的首次连续单周上涨，部分原因是市场猜测美联储将开始放缓加息步伐。但随着欧洲央行现在似乎也准备好转变立场，潜在的更小利差带来的提振正在消退。

拉加德的言论引发了一场更广泛的辩论，即世界各国央行是否会屈服于困扰其经济的衰退压力，并缓和其紧缩努力。她警告说，全球经济活动正在继续放缓，巨大的贸易条件冲击正在拖累欧元区的收入。

野村控股(Nomura Holdings Inc .)外汇策略师乔丹·罗切斯特(Jordan Rochester)表示：“如今，鸽派在前瞻性指引方面赢得了一些灵活性。这不再仅仅是一个通胀故事。将这一点与昨日的加拿大央行结合起来，它看起来越来越像一个全球央行的转向。”

加拿大央行周三加息50个基点，幅度小于预期。货币市场现在预计欧洲央行将在12月份的下一次会议上加息大约这个幅度。

这一前景令欧元区债券全线上涨。对利率变化最敏感的德国两年期国债领涨，收益率下跌17个基点，至1.77%。10年期国债收益率在大约三周内首次跌破2%。

布朗兄弟哈里曼公司(Brown Brothers Harriman & Co .)全球外汇策略主管温·辛(Win Thin)表示：“鉴于欧元区很大一部分已经陷入衰退，我感觉市场并不相信欧洲央行会大幅加息。”在欧洲央行12月会议后，加息前景“变得模糊不清。”

*'不同路线'*

欧洲央行也在考虑通过缩减资产负债表来收紧金融状况。拉加德表示，政策制定者将在12月决定削减债券投资组合的原则，这一承诺符合对这一时间表的预期。

Raymond James的欧洲策略师杰里米·巴特斯通·卡尔(Jeremy Batstone Carr)表示：“尽管美国和英国的同行正采取行动缩减资产负债表的规模，但欧洲央行正在走一条不同的路线，避开量化紧缩的道路。对欧洲央行来说，更重要的是外围成员国和核心成员国之间债券收益率差的趋势。”

意大利债券表现出色，较德国国债的收益率溢价减少了17个基点，至203个基点，为7月份以来的最低水平。鉴于意大利是该地区负债最多的国家之一，政策制定者密切关注意大利的借贷成本。

官员们还收紧了超过2万亿欧元的疫情时代超廉价贷款的条款。在最近的快速加息允许银行将短期现金存放在欧洲央行账户并获得无风险收入后，这些协议变得有问题。

拉加德在新闻发布会上说，对定向长期再融资操作（TLTRO）利率的调整也将有助于缓解最近几个月困扰欧元区利率市场的抵押品稀缺问题，即过多的流动性追逐过少的证券。

不过，她补充称，这不是解决问题的“灵丹妙药”，并补充称，欧洲央行将非常仔细地监测年底前后出现的任何紧张迹象。