macro markets巨汇：美联储再次加息75个基点 并预测年内至少再加息125个基点

【macro巨汇网讯】-美联储周三将基准利率再次上调0.75个百分点，并表示将继续加息至远高于当前水平的水平。

为了降低接近20世纪80年代初以来最高水平的通胀率，美联储将联邦基金利率上调至3%-3.25%，这是自2008年初以来的最高水平，此前连续第三次上调0.75个百分点。

声明发布后，股市出现震荡，道琼斯工业平均指数下跌500点。美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)讨论利率和经济前景时，市场出现了波动。

交易员一直担心，美联储保持更强硬的时间会比一些人预期的更长。会议预测显示，美联储预计在今年剩下的两次会议上至少加息1.25个百分点。

*'主要信息没有改变'*

“自杰克逊·霍尔以来，我的主要信息没有改变。”鲍威尔在会后新闻发布会上说，他指的是8月份在怀俄明州举行的美联储年度研讨会上的政策演讲。“FOMC下定决心将通胀率降至2%，我们将坚持不懈，直到完成任务。”

3月份开始的加息——从接近零的水平开始——标志着美联储自1990年开始使用隔夜基金利率作为主要政策工具以来最激进的收紧。唯一的比较是在1994年，当时美联储总共加息2.25个百分点；它在第二年7月开始降息。

随着利率的大幅上升，美联储官员表示打算继续加息，直到基金利率水平在2023年达到4.6%的“终端利率”或终点。这意味着明年将加息25个基点，但不会加息。

个人成员预期的“点阵图”直到2024年才指向降息。鲍威尔和他的同事最近几周强调，由于市场已经定价，明年不太可能降息。

联邦公开市场委员会（FOMC）成员表示，他们预计加息会产生影响。表面上看，基金利率针对的是银行间隔夜拆借的利率，但它会渗透到许多消费者可调利率债务工具，如房屋净值贷款、信用卡和汽车融资。

在对利率和经济数据的季度更新估计中，官员们一致预期明年失业率将从目前的3.7%升至4.4%。如此大幅度的增长通常伴随着衰退。

与此同时，他们预计2022年GDP增长将放缓至0.2%，在接下来的几年中略有上升，长期增长率仅为1.8%。修正后的预测比6月份预测的1.7%大幅下调，此前连续两个季度出现负增长，这是公认的衰退定义。

鲍威尔承认经济衰退是可能的，特别是如果美联储不得不继续积极紧缩的话。

“没有人知道这一过程是否会导致衰退，如果会，衰退会有多严重。”他说。

加息还带来了这样的希望，即今年的整体通胀率将降至5.4%，这是由美联储首选的个人消费支出价格指数（PCE）衡量的，该指数显示7月份的通胀率为6.3%。经济预测的总结认为，到2025年，通胀将回落至美联储2%的目标。

剔除食品和能源的核心通胀率预计今年将降至4.5%，与目前的4.6%水平基本持平，最终将在2025年降至2.1%。(PCE读数一直远低于消费者价格指数。)

尽管联邦公开市场委员会(FOMC)在7月份的声明中对支出和生产“趋软”的表述进行了修正，但经济增长还是出现了放缓。这次会议的声明指出：“最近的指标表明，支出和生产都有适度增长。”这是这份获得一致通过的声明中唯一的改动。

除此之外，该声明继续将就业增长描述为“强劲”，并指出“通胀仍处于高位。”它还重申，“不断提高目标利率将是合适的。”

*75个基点是新的25个基点*

点阵图显示，在短期内，几乎所有委员会成员都同意上调利率，尽管在随后的几年里出现了一些变化。19个“点”中有6个赞成明年利率在4.75%-5%区间，但中间趋势是4.6%，这将使利率在4.5%-4.75%区间。美联储将基金利率的目标设定在25个基点的区间。

该图表显示，2024年将有多达三次降息，2025年将有四次降息，以将长期基金利率降至2.9%的预期中值。

市场一直在为更加激进的美联储做准备。

Brandywine Global的投资组合经理比尔·佐克斯(Bill Zox)在谈到加息幅度时表示：“我认为75个基点是新的25个基点，直到有东西打破，但还没有东西打破。美联储离暂停或转向还远着呢。他们专注于打破通货膨胀。一个关键问题是，他们还可能破坏什么。”

芝加哥商品交易所集团(CME Group)的数据显示，交易员已经完全消化了0.75个百分点的加息幅度，甚至认为有18%的可能性加息整整一个百分点。周三会议前的期货合约暗示，到2023年4月，基金利率将达到4.545%。

鲍威尔和他的同事们在去年的大部分时间里都认为通货膨胀是“暂时的”。今年3月，官员们软化了态度，将利率上调了25个基点，这是自疫情大流行初期将利率降至零以来的首次加息。

随着利率的上升，美联储一直在减少其多年来积累的债券持有量。9月份标志着全速“量化紧缩”的开始，这是市场上的说法，每月有高达950亿美元的到期债券收益被允许从美联储8.9万亿美元的资产负债表中转出。