macro markets巨汇：日本为应对弱势日元而进行的货币干预会是什么样的？

【macro巨汇网讯】-日本政府表示，如果外汇市场继续“快速、单边”波动，它准备采取行动，这表明日本政府对日元跌至24年新低感到担忧。

“我对外汇市场最近快速的单边走势感到担忧。”日本内阁官房长官松野博一（Hirokazu Matsuno）周三对记者表示，并补充说，政府“将采取必要措施，如果这种走势继续下去。”

当被问及可能采取何种措施来遏制日元下跌时，日本财务大臣铃木俊一拒绝置评。

这些言论与6月份的言论类似，当时日本政府和日本央行在一份罕见的联合声明中表示，他们“关注”并准备好应对日元大幅下跌。这份联合声明是在日元兑美元汇率跌至134.55日元兑1美元的20年低点后发表的。周三，日元兑美元汇率跌至144.38水平，为1998年以来的最低水平。

除了口头干预，日本还有几个选择来阻止日元过度下跌。其中之一就是直接干预货币市场，大量买入日元。

以下是日元购买干预如何发挥作用的细节、发生这种情况的可能性以及面临的挑战：

*日本上一次干预日元购买是什么时候？*

鉴于日本经济严重依赖出口，日本历来注重抑制日元大幅升值，并对日元下跌采取不干涉政策。

买入日元的干预非常罕见。日本上一次干预汇市以支撑本币汇率是在1998年，当时亚洲金融危机引发了抛售日元和该地区资本快速外流。在此之前，日本政府曾在1991年至1992年干预汇市，以应对日元下跌。

*什么会促使日本政府再次买入日元？*

鉴于在庞大的全球外汇市场上影响汇率的难度，汇率干预成本高昂，而且很容易失败。

这是它被视为最后手段的一个关键原因，只有在口头干预未能阻止日元大幅下跌的情况下，日本政府才会批准这一举措。日元下跌的速度，而不仅仅是水平，将是当局决定是否以及何时干预的关键。

一些政策制定者表示，只有在日本面临“三重”威胁——抛售日元、抛售国内股票和抛售债券——的情况下，干预才会成为一种选择，这与一些新兴经济体经历的资本大幅外流类似。

*它是如何工作的？*

当日本进行干预以遏制日元升值时，财务省发行短期票据以筹集日元，然后可以在市场上出售这些票据以削弱日元的价值。

如果日本政府要进行干预以阻止日元下跌，就必须动用日本外汇储备中的美元，在市场上卖出以换取日元。

在这两种情况下，财政部长都将发布干预的最终命令。日本央行将作为代理人，在市场上执行订单。

*有哪些挑战？*

买入日元的干预比卖出日元更加困难。

日本的外汇储备为1.33万亿美元，仅次于中国，位居世界第二，其中大部分可能是美元。尽管外汇储备丰富，但如果每次日本政府介入时都需要巨额资金来影响利率，外汇储备可能会迅速减少。

这意味着它可以持续干预的时间是有限的，这与抛售日元的干预不同，在抛售日元的干预中，日本政府可以继续发行票据以筹集日元。

货币干预还需要得到G7成员国的非正式同意，特别是美国，如果干预是针对美元/日元进行的话。这并不容易，因为华盛顿传统上反对干预汇率的想法，除非是在市场极度波动的情况下。