macro markets巨汇：美联储在描述通货膨胀时 可能过早地去掉了“暂时”一词

【macro巨汇网讯】-也许是时候让美联储重新使用“暂时”这个词了。

虽然字典对“暂时”的第一个定义是“短暂的持续时间”，但其他定义将“暂时”描述为“不是永久的”。

高级分析师兼评论员罗恩·因萨纳（Ron Insana）喜欢这个定义，他相信这就是美联储在描述疫情大流行后通胀时对这个词的理解。

首先，没有什么是永恒的…这一点我们都同意。

第二，如果我们确实已经看到了“通胀峰值”，那么从这种经济环境的一开始，将通胀描述为“暂时的”就相当准确。

如前几篇专栏文章所述，因萨纳认为当前的环境反映了第一次和第二次世界大战后的战后时期，当时供应受限的经济体面临着更快速的需求反弹。

由此导致的1918-1920年和1947-大约1950年的通胀飙升被证明是“暂时的”，因为一旦供需平衡恢复，通胀率回落到正常水平，或者在某些情况下甚至低于正常水平。

我们今天看到了这一点。

大宗商品价格已从峰值大幅下跌，随着更多住房供应进入市场，卖家降低要价，美国部分地区的房价不仅停止上涨，还开始下跌。

*成本全面下降*

几天前，因萨纳与一位经营豪华休闲车市场的先生进行了交谈。他指出，零件越来越容易获得，并且能够按时交付，在某些情况下，他又能够与供应商协商价格。

诚然，这只是单独一个轶事，但也可能表明我们在经验数据中看到的情况。

运输成本正在下降。交货时间正在缩短。港口拥堵开始缓解，制成品变得更加容易获得。

服务通胀仍然棘手，但随着消费者需求的下降，那里的价格也可能很快开始下降。

有趣的是，尽管有说法称消费者仍有充足的现金支付，但上个月消费者信贷却激增400亿美元，这表明消费者可能已经花费了多余的储蓄，并转向信贷以扩大购买力。

在经济放缓的情况下，这种情况通常不会持续很久。此外，有趣的是，在亚洲，房地产市场正在回落，而《金融时报》报道称，从高端手表到柏金包，一些奢侈品价格下跌了20-40%。

一直以来都是出口国的亚洲，很可能会向世界其他地区输出反通胀，因为其经济放缓的速度比经济学家预测的更快。

*市场信号*

几周来，金融市场也一直在消化“通胀峰值”。

债券收益率在6月份达到顶峰，10年期美国国债收益率接近3.5%，目前比这一水平低0.75个百分点。

股票价格已经反弹，硬通胀数据本身，尽管一个月不代表趋势，已经停止上涨，或者在批发价格的情况下，在7月份下降了0.5%。

或许是时候给《韦氏词典》（Merriam-Webster）第二次机会，让“暂时”这个词重新流行起来了。

与1966年至1980年的15年加速通货膨胀不同，尽管对我们许多人来说是“短暂的”，但目前美国和全球经济只经历了大约一年的价格上涨，而且可能已经呈下降趋势。

因萨纳称：“如果这不是短暂的意思，我不知道什么才是。”