macro markets巨汇：随着欧元前景变光明 瑞郎正在失去优势

【macro巨汇网讯】-对欧洲经济复苏的押注正在加速，导致瑞士法郎贬值。

随着能源价格下跌，中国开始重新开放经济，越来越多的迹象表明美联储可能会放缓加息步伐，欧元区的前景正在好转。随之而来的是，对瑞郎等避险货币的需求——传统上用于抵御市场动荡——正在消退。

这种乐观的转变帮助推动欧元兑瑞郎汇率6个月来首次突破平价。与去年相比，这是一个转折点，当时瑞郎对苦苦挣扎的欧元飙升，通胀和衰退担忧驱使投资者转向世界上最受欢迎的货币避风港之一。

Lombard Odier驻日内瓦外汇策略师基兰·科什克（Kiran Kowshik）表示，全球风险情绪迅速反弹的另一个迹象是德国和意大利债券收益率之间的息差。尽管欧洲央行暗示借贷成本需要进一步大幅上升，但这一差距仍在缩小。

瑞郎兑欧元汇率跌至平价以下，这引发了人们的猜测，即瑞士央行可能更愿意接受本币贬值，因为人们预计瑞士这个出口驱动型经济体的通胀已经见顶。尽管对欧元表现不佳，但自11月初以来，瑞士货币对美元也上涨了约8%。

荷兰国际集团(ING Bank NV)驻伦敦外汇策略主管克里斯·特纳（Chris Turner）表示，这“带来了瑞士央行一直寻求的部分名义瑞郎走强，因此他们压低欧元/瑞郎的压力较小”。

富国银行(Wells Fargo)策略师表示，利率已经转向有利于欧元，欧洲央行的最终利率今年可能比瑞士央行高出近200个基点。

苏黎世Vontobel的高级投资策略师斯文·舒伯特（Sven Schubert）表示，欧洲央行正在进行的积极紧缩可能会在未来几个月内将该货币对推至1.05。在非常乐观的市场环境下，汇率可能会攀升至1.10，“在这种环境下，政策收紧将继续，而不会引发衰退。”

*有限贬值*

期权定价支持欧元兑瑞郎走高，本周风险逆转飙升至2月份以来的最高水平，原因是防范欧元升值的需求激增。

尽管如此，大多数策略师和投资组合经理都认为，瑞士的经济基本面，包括相对较强的通缩压力，以及投资者在风险资产需求降温时求助于瑞士法郎的倾向，意味着瑞郎的任何贬值在较长期内都将是有限的。

法兰克福Union Investment Privatfonds GmbH的高级投资组合经理马丁·伦茨（Martin Lenz）表示，如果欧元区前景的风险再次上升，一旦各国央行发出需要收紧金融环境的更强信号，瑞郎应该会反弹。

他补充称，上周的汇率变动“可能是瑞士央行可以容忍的，但如果我们升至1.02或更高，瑞士央行将不会满意”。