macro markets巨汇：美联储是时候宣布战胜通胀了吗？ 还没有

【macro巨汇网讯】-美国12月份消费者价格指数(CPI)的月度下降让美联储离战胜通胀更近了一步，尽管这不太可能预示着政策会很快放松。

关键的通胀指标本月下跌0.1%，符合市场预期，是2020年4月以来的最大跌幅。

尽管所有项目的CPI仍比一年前高出6.5%，但随着天然气价格大幅下跌和美联储大幅加息，这条弧线一直在稳步下降——从2022年6月9%左右的年化增长率峰值开始。

现在的问题是，政策制定者在踩下刹车之前，还需要看到多少证据。

穆迪分析公司(Moody's Analytics)首席经济学家马克·赞迪(Mark Zandi)表示：“如果他们正在做预测，这也是他们应该做的，这强烈表明他们的加息应该很快就会结束。这份报告没有什么不喜欢的。这里的通货膨胀率将会下降。”

Center for Economic and Policy Research高级经济学家迪安·贝克（Dean Baker）甚至更加强调。在一条推文中，贝克坚持认为“是时候让美联储宣布胜利并停止加息了！”他引用服务业通胀率(扣除住房成本)连续三个月下降，作为通胀正在下降的证据。

但考虑到自2022年3月启动加息以来，美联储官员们表现得多么激进，以及他们对将孤立的数据点视为更广泛趋势的一部分表现得多么谨慎，现在获胜的可能性似乎很小。

毕竟，整体和核心(不包括食品和能源)通胀率——本月上升0.3%，今年上升5.7%——仍远高于美联储2%的目标。美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)最近表示，由于租金成本可能在今年晚些时候下降，通胀中减少住房的服务部分是一个关键考虑因素。

但他和他的同事们也强调了保持警惕的重要性，并表示他们认为放松比继续加息更危险，即使这意味着经济几乎停滞。

*“金发女孩”即将到来?*

美联储现在争取的是一个经受住了更高利率的强劲劳动力市场。但这是福也是祸，因为工资持续上涨，并有可能推高通胀。

“如果你能在不破坏就业市场的情况下降低通胀，那就是‘金发女孩’软着陆。”嘉信理财(Charles Schwab)交易和衍生品部门董事总经理兰迪·弗雷德里克(Randy Frederick)表示，“这就是我们从上周获得的数据和今天的通胀中看到的情况。”

12月份的非农就业报告显示，就业岗位稳步增加22.3万个，平均时薪年增长率下降至4.7%。弗雷德里克预计，美联储将在1月31日至2月1日的下次会议上注意到这些数据，但不会承诺改变政策。

“他们会承认数据一直在改善，事实也的确如此。但我不认为他们想透露六周后会发生什么。”弗雷德里克说，他指的是3月15日至16日的联邦公开市场委员会（FOMC）会议。

据芝加哥商业交易所集团(CME Group)的数据，市场几乎已经确定(截至周四午盘为93.2%)FOMC将在2月1日再次降低其加息幅度，至0.25个百分点。人们预计，3月份还会加息25个基点，然后在年底前委员会将联邦基金利率下调多达0.5个百分点之前暂停加息。

费城联邦储备银行行长帕特里克·哈克(Patrick Harker)周四表示，他倾向于美联储将加息幅度降至25个基点，然后暂停加息。他的政策制定者同事们坚定地表示，他们认为2023年不会降息。

但市场定价却并非如此。

3月会议后的加息将让FOMC有时间考虑所有加息的影响，如果市场定价正确的话，加息次数将总共是9次，总计4.75个百分点。

没有预料到的是任何战胜通货膨胀的过早信号。

“我不认为他们接近宣布胜利。”道富环球投资顾问公司(State Street Global Advisors)首席经济学家西蒙娜·莫库塔(Simona Mocuta)说。

“他们将非常谨慎地表达这一点，即使他们可能下调到(加息25个基点)，这承认了数据的改善。但我不认为委员会的语气和措辞在相当长一段时间内会发生巨大变化。他们的观点是，安全总比再次后悔好。”