【macro巨汇网讯】-交易员周四押注欧洲央行将从4月起降息,因他们认为决策者对通胀前景越来越放心。
在欧洲央行将其关键利率维持在创纪录的4%之后,欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德(Christine Lagarde)在新闻发布会上两次重申,现在讨论降息“为时过早”。
但从欧洲央行就通胀和工资问题发表的评论来看,外界认为该行对通胀的担忧似乎不如以往。例如,有人指出,欧洲央行从其决定中删除了“国内价格压力仍然很高,主要是由于单位劳动力成本的强劲增长”这一说法。
分析师称,市场将此视为一个信号,表明欧洲央行越来越相信薪资增长正在放缓。该央行此前将薪资增长视为通胀的最大风险。
由于交易员加倍押注降息,对利率敏感的两年期债券收益率大幅下跌。他们现在预计,4月份首次降息25个基点的可能性超过80%,高于会议前的60%左右。
他们预计今年将降息140个基点,而会议前约为130个基点。
丹麦银行首席分析师皮特·克里斯蒂安森(Piet Christiansen)表示,"对市场而言,关键的是4月是一场现场会议。"
“市场在说,如果通胀和工资增长开始……他们将在4月转向政策降息。" 克里斯蒂安森补充道,并指出债市大涨反映出欧洲央行对市场利率押注缺乏反击。
德国和意大利两年期公债收益率下跌约10个基点,为近两周最大跌幅。欧元兑美元汇率下跌近0.5%,至1.0835美元。
尽管降息预期支撑了债市,但投资者警告称,收益率几乎没有进一步下跌的空间。去年年底,收益率大幅下跌。
Lombard Odier投资管理公司宏观和多资产投资组合经理主管弗洛里安·耶尔波(Florian Ielpo)表示:“我们认为目前收益率的下跌已经够多了。”
耶尔波表示,他的公司减持债券,增持股票,他表示,利率下调对获利的支撑尚未反映在股价中。
拉加德重申,欧洲央行将继续依赖数据,并表示她坚持上周有关夏季降息的言论。
她此前还表示,她预计在"春末"前将有足够的薪资数据,欧洲央行首席经济学家菲利普·莱恩(Philip Lane)希望看到4月份的数据,这将排除6月前宽松政策的可能性。
荷兰银行(ABN AMRO)和丹斯克银行(Danske Bank)周四仍坚持6月份下调利率。
TS Lombard全球宏观部门董事总经理达里奥·帕金斯(Dario Perkins)表示:“市场预计从现在开始将出现相当迅速的通缩,欧洲央行正在研究过去的数据,并表示我们尚未脱离困境。”
另一个风险是将于下周四公布的欧元区1月通胀数据,这可能为今年物价压力的演变定下基调。
*政策失误风险*
投资者警告称,等待太久才降息可能导致政策失误,即欧洲央行对正在走弱的经济维持过于紧缩的政策。
德国企业信心1月意外恶化,连续第二个月下滑,这个欧洲最大经济体正努力摆脱衰退。
长期以来,欧洲央行的预测都表明通胀高于市场。欧洲央行预计今年的通胀率为2.7%,而路透社调查的预期为2.4%。
同样,该机构对经济增长的预期也高于分析师,预计今年经济将增长0.8%。路透社的一项调查显示,经济增长率仅为0.5%。
Amundi Investment Institute全球固定收益策略主管瓦伦丁·艾努兹(Valentine Ainouz)表示," 6月降息意味着冒着为时已晚的风险,因为欧元区经济增长已经放缓,通胀确实大幅下降,因此从薪资来看,欧洲央行正冒着落后于曲线的风险。"
一些银行暗示,欧洲央行可能不得不更大幅度地降息,幅度达到50个基点。
花旗银行(Citi bank)本周早些时候在一份报告中表示,利率下降得越晚,就可能不得不进一步降息,以弥补过度紧缩。它认为有可能降息50个基点,到2025年利率可能降至1.5%。
Amundi Investment Institute的艾努兹表示,"欧元区的反通胀速度看起来比美国快得多…欧洲央行冒着降息太晚的风险,市场并未完全反映出这一点。"
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