macro markets巨汇：澳元实行浮动汇率制40周年纪念日：货币的韧性

【macro巨汇网讯】-40年前的今天，澳元实行浮动汇率制，起到了减震器的作用，帮助澳大利亚安然度过了数十年的经济动荡，并在全球金融市场上发挥了重要的作用。

作为目前世界上交易量最大的货币之一，澳元汇率可能经历了一段动荡的历程，但40年来的高点和低点保护了依赖资源的经济免受大宗商品繁荣后的通胀压力影响，并在全球危机时期帮助提振了出口。

2011年矿业投资热潮期间澳元曾突破1.10美元的辉煌时代已经一去不复返了。10年前，随着互联网热潮将澳大利亚抛在身后，澳元一度跌至0.478美元的低点。由于主要贸易伙伴中国经济前景疲软，加上国内通胀压力，澳元目前在0.66美元附近徘徊。

但长期来看，这是一个韧性的问题。

独立资深经济学家索尔·埃斯莱克(Saul Eslake)表示，澳元实行浮动汇率制是几代人以来最重要的经济改革。当时，澳大利亚规模较小、由大宗商品驱动的经济受到全球力量的支配，因为当时各国政府迫于政治上强大的农业集团的压力，将澳元维持在高位。

埃斯莱克说，这意味着经济更容易受到通胀飙升和随后的衰退的影响。他估计，澳元的浮动可能帮助澳大利亚避免了大约五次经济衰退，包括2009年至2012年中国主导的大宗商品繁荣之后。

“按照工业化国家的标准，澳大利亚生活在一个不稳定的环境中。不同寻常的是，作为一个发达经济体，我们既是大宗商品出口国，又是制成品进口国。”埃斯莱克说，“必须有东西吸收这种波动，否则你的经济也会波动。汇率已经达到了这个目的。”

1983年12月9日，当时的总理鲍勃·霍克(Bob Hawke)和财政部长保罗·基廷(Paul Keating)突然决定取消外汇管制，这使政府得以开始一场经济改革，解放了金融业，削减了税率和关税。澳元在当年的12月12日开始受到市场波动的影响。

对银行家来说，新放开的澳元是一片未知的领域。波动往往可能非常剧烈，有时导致每日波动幅度高达0.02美元，而交易员认为围绕风险的规则充其量只是指导方针。对于像杰夫·拉斯特（Geoff Last）这样的人来说，这可能意味着在几分钟内赚到或输掉一大笔钱。

“那是一段疯狂的时期。”拉斯特说，他当时是西太平洋银行(Westpac Banking Corp.)的一名22岁的外汇交易员。赚一百万会得到赞扬，而失去一百万则意味着高级管理人员的来访。但他说：“与今天不同的是，你仍然保住了工作，并有机会重返职场。”

在上市后的早期，交易是通过语音方式达成的，而不是电子方式。在银行间市场，一笔超过1.5亿澳元(合9850万美元)的交易通常需要几次清算电话才能结清，而此时流动性已经蒸发，当日的价格区间充其量只是预估。

当澳大利亚央行规定，银行对澳元的净现货敞口在交易日结束前必须控制在2000万澳元面值以内时，情况就变得更加艰难了——在今天的市场上，这只是一个四舍五入的误差。

新西兰很快效仿澳大利亚，在1985年实行了自己的浮动货币。

在欧洲主权债务危机期间，瑞士展示了发达经济体在当今市场上控制本国货币的危险。瑞士央行2011年限制瑞郎兑欧元升值的决定在2015年突然终止，导致瑞郎价值创纪录地飙升，在当地和全球造成了巨大破坏。

根据国际清算银行(Bank for International Settlements)提供的2022年最新数据，目前每天有价值近5000亿美元的澳元交易，使其成为全球交易量第六大的货币。