macro markets巨汇：美联储主席鲍威尔本周将前往国会山 他将会忙得不可开交

【macro巨汇网讯】-美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）将带着一项艰巨的任务出现在国会面前：说服议员们，他致力于降低通货膨胀，同时不拖累经济的其他部分。

市场一直提心吊胆，不知道他能否成功。最近几天的情绪更加乐观，但如果这位央行领导人本周在货币政策半年度证词中出现失误，这种情绪可能会很快转向另一个方向。

“他必须传达两个信息。”Silvercrest Asset Management投资政策和策略主管罗伯特·蒂特(Robert Teeter)表示，“其中之一是重申他的一些评论，即在通货膨胀方面取得了一些进展。”

“第二件事是，要真正坚持高利率的前景。他可能会重申利率将在一段时间内保持高位，直到通胀得到明显解决。”蒂特说。

如果他采取这种立场，他可能会面临一些压力，首先是周二来自参议院银行委员会的压力，然后是周三众议院金融服务委员会的压力。

特别是民主党议员一直担心鲍威尔联邦储备银行有拖累经济的风险，特别是那些财富规模较低的人，因为美联储决心打击通货膨胀。

*慢慢走出*

过去一年，美联储已经八次上调基准利率，最近一次是在上个月初上调0.25个百分点，将隔夜借款利率上调至4.5%-4.75%的目标区间。

市场也在希望美联储降低通胀和担心它会走极端之间左右为难。美联储在应对生活成本上涨方面起步缓慢，这加剧了人们的担忧，即央行几乎没有办法在不引发至少一场温和衰退的情况下降低物价。

“通货膨胀是一个有害的问题。”Sri-Kumar Global Strategies总裁科马尔·斯里-库马尔（Komal Sri-Kumar）表示，“美联储在2021年没有认识到这一点，这使得情况变得更糟。”

斯里-库马尔认为，美联储应该更快、更积极地采取行动——例如，在2022年9月消费者价格指数(CPI)衡量的通胀年率为8.2%时，加息1.25个百分点。相反，美联储在12月开始缩减加息规模。

他说，现在美联储可能不得不将基金利率提高到6%左右，通胀才会减弱，而这将对经济造成损害。

“我不相信这种不着陆的情况。”斯里-库马尔说，他指的是一种理论，即经济既不会出现“硬着陆”，即严重衰退，也不会出现“软着陆”，即较轻微的衰退。

“是的，经济强劲。但这并不意味着你会安然度过，完全没有衰退。”他说，“如果你将面临无法着陆的情况，那么你将接受5%的通胀率，这在政治上是不可接受的。他必须努力降低通货膨胀，由于经济如此强劲，这将被推迟。但在衰退中你拖延得越久，影响就会越深。”

*未来持续增长*

对鲍威尔来说，他必须在不同的政策观点之间找到一个平衡点。

美联储周五向国会发布的货币政策报告是鲍威尔证词的开篇，该报告重复了政策制定者预计利率“持续上升”的常用语言。

Evercore ISI全球政策和央行战略主管克里希纳·古哈(Krishna Guha)在一份客户报告中表示，鲍威尔可能“会发出坚定而审慎的语气”。鲍威尔将注意到“实体经济的弹性”，同时警告说，通胀数据已经变得更高，抑制通胀的道路“将是漫长而崎岖的”。

然而，古哈说，鲍威尔不太可能在本月晚些时候加息0.5个百分点，即50个基点，这是一些投资者担心的。芝加哥商业交易所集团(CME Group)的数据显示，周一的市场定价显示，利率大幅上调的可能性约为31%。

古哈写道：“我们认为，只有在通胀预期、工资和服务业通胀再次加速至危险的高位和/或即将公布的数据如此强劲，以至于中值峰值利率最终上升50个基点的情况下，美联储才会在3月份加息50个基点。美联储结束会议时，距离目的地的距离不能超过会议开始前的距离。”

然而，解读这些数据将会很棘手。

总体通胀实际上可能在3月份出现急剧下降，因为能源价格的同比比较将被扭曲，因为去年这个时候价格曾大幅上涨。克利夫兰联邦储备银行的跟踪显示，所有项目的通货膨胀率从2月份的6.2%下降到3月份的5.4%。不过，扣除食品和能源的核心通胀率预计将从5.5%升至5.7%。

古哈表示，鲍威尔可能会引导美联储加息的终点——即“最终”利率——达到5.25%-5.5%的区间，比政策制定者12月份的经济预测高出约0.25个百分点。