macro markets巨汇：随着2022年的最大押注崩溃 华尔街撕掉了美元剧本

【macro巨汇网讯】-今年早些时候，当投资者加大对通胀和美国加息的押注时，美元看起来势不可挡。现在他们成群结队地反对它。

包括摩根大通资产管理公司(JPMorgan Asset Management)和摩根士丹利(Morgan Stanley)在内的前看涨者表示，美元走强的时代正在结束，因为物价降温刺激市场减少对美联储进一步收紧政策的押注。这可能意味着欧洲、日本和新兴市场货币的买入机会。

“市场现在对美联储的轨迹有了更好的把握。”管理着2.5万亿美元的摩根大通资产(JPMorgan Asset)驻墨尔本的策略师克里·克雷格(Kerry Craig)表示，“美元不再是我们今年看到的直接、单向的买入。欧元和日元等货币还有复苏的空间。”

随着美联储官员更为温和的言论和通胀放缓加剧了对加息步伐放缓的押注，围绕如何最好地交易世界储备货币的辩论正在加剧。大多数人得出了类似的结论：美国例外论正在减弱。

美元长期下跌的影响也不仅仅局限于外汇市场。它将缓解输入性通胀对欧洲经济造成的压力，抑制最贫穷国家的食品采购价格，并减轻以美元借款的政府的债务偿还负担。

追踪美元兑10种主要货币的彭博美元现货指数已从9月份的高点下跌逾6%。与此同时，过去一个月，美元兑10国集团(G10)所有成员国货币都走弱，兑日元和新西兰元下跌了约7%。

“美国通胀正显示出放缓的迹象，央行意识到加息对价格增长的滞后效应。”伦敦abrdn利率管理投资总监詹姆斯·艾希(James Athey)表示。与此同时，“我们认为这种差异已经达到极限。”他指的是美国和日本货币政策的差异。

这家总部位于英国的基金大约一个月前从增持转为美元中性，并预计美元兑日元和英镑将走软。

根据美国商品期货交易委员会(CFTC)的最新数据，头寸数据显示，在截至11月18日的一周内，资产管理公司对美元走软的押注增加了自2021年7月以来的最大幅度。

最新的美联储会议纪要支持了他们的观点。大多数官员同意，很快就应该放缓加息步伐。根据隔夜指数掉期，对美联储利率峰值的预期已从11月初的高于5%降至5%以下。

美国国债收益率也显示出见顶的迹象，10年期国债收益率从10月份的高点下滑了约70个基点。

*仍然看涨*

尽管美元可能不再是直接买入的对象，但仍有一些因素可能导致美元走强。

霸菱银行（Barings）驻伦敦的策略师艾格尼丝·贝莱施（Agnes Belaisch）表示，美联储仍然专注于确保通胀得到控制，这意味着在开始降息之前，利率可能需要保持高位一段时间，以支撑美元资产。

“美联储的工作还没有完成。”贝莱施说，他的公司管理着3380亿美元。"美元多头头寸仍然有意义。"

*美元“猛然倒下”*

然而，对于越来越多的投资者来说，削减美元多头头寸是2023年的一项关键交易。M&G Investments的基金经理伊娃·孙伟（Eva Sun-wai）就是其中之一，她一直在做多美元押注获利，支持四国集团(G4)和新兴市场的同行。

加州富兰克林邓普顿公司(Franklin Templeton)固定收益首席投资官索纳尔·德赛（Sonal Desai）表示，现在是买入日元和韩元等“承受巨大压力”的货币的好时机。

以安德鲁·希茨（Andrew Sheets）为首的摩根士丹利(Morgan Stanley)分析师预测，美元将在本季度见顶，然后在2023年下跌，支撑新兴市场资产。汇丰控股有限公司(HSBC Holdings Plc)策略师保罗·马克尔（Paul Mackel）表示，美元明年可能会“猛然倒下”。