macro markets巨汇：中国8月末外汇储备余额创2018年11月以来新低 或再度考验3万亿美元关口

【macro巨汇网讯】-中国8月末外汇储备环比下降492亿美元至30,549亿美元，再度逆转上月回升走势，余额创2018年11月以来新低；今年前八个月外储规模累计缩水近2,000亿美元。按照近期美元和美债整体表现，外储规模或再度考验3万亿美元关口。

8月市场重新评估美联储(FED)加息节奏，美元指数探底反弹，各个期限美债收益率亦震荡反弹，收复6-7月调整空间，这些共同作用使得外储规模出现较大幅度减少。

由于市场对9月美联储仍将激进加息的预期仍不减，美债收益率料仍有上行空间，预计中国外储规模仍受估值及资产价格变动的扰动较大。

市场目前认为美联储9月再次加息75个基点的概率为73%，加息50个基点的概率为23%。

根据EIKON终端数据，8月美元走强拖累以美元计的外储规模。当月美元指数升值2.64%，而欧元、英镑兑美元分别贬值1.58%和4.47%，另外日元兑美元则贬4.15%。另外当月10年期美债收益率上升49基点(BP)，这也对外储规模带来较大影响，路透据此测算，8月汇率波动和债券收益率可能带来约290亿美元的负向估值效应。

综上估计，8月外储因资本暂时外流导致的流出超200亿美元；上月外储因资本暂时流入导致的增加规模约为468亿美元。

需要指出，外部需求放缓、国内疫情与极端天气扰动叠加下，中国8月外贸表现逊预期，8月贸易顺差为793.9亿美元，亦低于预期，好在整体顺差规模仍不小，这有助于国际收支保持基本均衡。

中国外管局副局长王春英在答记者问中指出，8月中国跨境资金流动理性有序，境内外汇供求保持基本平衡；当月美元指数上涨，全球金融资产价格总体下跌。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模下降。

“中国保持经济运行在合理区间，有利于外汇储备规模保持总体稳定，”王春英称。

随着人民币汇率再度逼近7元关口，而监管层近期连续11个交易日过滤中间价，以缓和人民币跌势，期间还降低了外汇存款准备金率2个百分点至6%，央行副行长刘国强积极向市场喊话，但当前这些举措的效果相对有限。

也有市场人士指出，当前人民币和美元的利差倒挂情况远高于2018年，且当前的美元利率也高于2018年，使得央行通过掉期吸纳部分美元流动性用于即期的成本显得更高，但如果直接动用外储似乎有悖于退出常态式干预的原则；还有当前美元强势也未有见顶迹象，如何有节奏的维稳汇市又避免资本无序外流，避免引发更多不可控风险，变得越发重要。

若外储规模跌破3万亿美元规模，可能会引发更多的关于外储规模是否足够应对各种不确定风险的讨论，特别是地缘局势日益紧张的背景下。

央行同时公布，8月末黄金储备为6,264万盎司，为连续36个月保持不变；受强势美元影响，当月黄金储备对应的美元价值为环比减少23.5亿至1,074.9亿美元，为连续五个月减少，美元价值也降至17个月新低。

而以特别提款权（SDR）计值的8月外汇储备为23,475亿SDR，较上月增加23亿SDR，上月为增加321亿SDR，今年则累计增加253亿SDR，从这个角度看，美元计价的外储规模减少，更多是估值扰动。